Экспортные пошлины для металлургов. Влияние на прибыль и дивиденды

723

Нравится

Скопировать ссылку

Правительство России вводит временные экспортные пошлины на продукцию черной и цветной металлургии с целью компенсировать дополнительные расходы, понесенные государственными заказчиками на фоне стремительного роста цен. Мы попытались оценить степень их влияния на основные компании российского металлургического сектора.

Наиболее пострадавшими окажутся РУСАЛ и НЛМК в силу большей экспортной доли в совокупной выручке.

Мечел будет иметь крупные относительные потери из-за низкого размера прибыли ввиду наличия крупных расходов по обслуживанию долга.

ММК и Северсталь, у которых 80% и 60% выручки соответственно приходится на внутренний рынок, будут нести относительно низкие потери.

Наименее пострадавшим от введения пошлин окажется ГМК Норильский никель, так как у компании бОльшая доля выручки приходится на платиновую группу металлов, а также есть заводы за рубежом.

ГМК Норильский Никель (цветная металлургия)

Прогноз размера временной экспортной пошлины: 21,6 млрд руб.
Влияние пошлин на прибыль: -3%
Влияние на дивиденды: снижение оценки на следующе 12 мес. с 2468 руб. (доходность 10,3%), до 2386 руб. (доходность 9,9%)
Мнение: Лучше рынка (не изменилось)

РУСАЛ (цветная металлургия)

Прогноз размера временной экспортной пошлины: 30,3 млрд руб.
Влияние пошлин на прибыль: -18%
Влияние на дивиденды: компания постоянно намеривается начать выплату дивидендов, но постоянно откладывает этот шаг. В оптимистичном сценарии начала выплат оценка снижена с 2,09 руб. (доходность 4%), до 1,71 руб. (доходность 3,2%)
Мнение: Лучше рынка (не изменилось)

ММК (черная металлургия)

Прогноз размера временной экспортной пошлины: 8,7 млрд руб.
Влияние пошлин на прибыль: -8%
Влияние на дивиденды: снижение оценки на следующе 12 мес. с 4,53 руб. (доходность 7,4%), до 4,17 руб. (доходность 6,8%)
Мнение: Вместе с рынком (не изменилось)

Северсталь (черная металлургия)

Прогноз размера временной экспортной пошлины: 20,7 млрд руб.
Влияние пошлин на прибыль: -9%
Влияние на дивиденды: снижение оценки на следующе 12 мес. с 266,4 руб. (доходность 17,2%), до 242,4 руб. (доходность 15,6%)
Мнение: Хуже рынка (не изменилось)

НЛМК (черная металлургия)

Прогноз размера временной экспортной пошлины: 42,8 млрд руб.
Влияние пошлин на прибыль: -17%
Влияние на дивиденды: снижение оценки на следующе 12 мес. с 25,87 руб. (доходность 10,9%), до 21,38 руб. (доходность 9,0%)
Мнение: Хуже рынка (не изменилось)

Мечел (черная металлургия)

Прогноз размера временной экспортной пошлины: 4,7 млрд руб.
Влияние пошлин на прибыль: -17%
Влияние на дивиденды (префы): снижение оценки на следующе 12 мес. (без учета текущей отсечки) с 15,36 руб. (доходность 13,4%), до 12,79 руб. (доходность 11,2%)
Мнение: Хуже рынка (не изменилось)

В целом металлургический сектор заплатит в бюджет в виде экспортной пошлины порядка 150-165 млрд руб. Наши долгосрочные мнения по указанным выше компаниям не меняется, так как данные экспортные пошлины носят временный характер, а долговременные налоговые изменения, скорее всего, будут сбалансированными и более гибкими.

Не является инвестиционной рекомендацией.

Как мы используем мнения в активных портфелях можно узнать здесь.

В ближайшее время указанные изменения отразятся в сервисах Дивиденды и Анализ акций.

Зарегистрируйтесь, чтобы прочитать полную версию статьи

Это бесплатно

Зарегистрироваться

НЕ ЯВЛЯЕТСЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ РЕКОМЕНДАЦИЕЙ, В ТОМ ЧИСЛЕ ИНДИВИДУАЛЬНОЙ

Управляющая компания "ДОХОДЪ", общество с ограниченной ответственностью (далее Компания) не обещает и не гарантирует доходность вложений. Решения принимаются инвестором самостоятельно. Информация, представленная здесь, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, а упоминаемые финансовые инструменты могут не подходить вам по инвестиционным целям, допустимому риску, инвестиционному горизонту и прочим параметрам индивидуального инвестиционного профиля.

При подготовке представленных материалов была использована информация из источников, которые, по мнению специалистов Компании, заслуживают доверия. При этом данная информация предназначена исключительно для информационных целей и не содержит рекомендаций. Никто ни при каких обстоятельствах не должен рассматривать эту информацию в качестве предложения о заключении договора на рынке ценных бумаг или иного юридически обязывающего действия, как со стороны Компании, так и со стороны ее специалистов.

Ни Компания, ни ее агенты, ни аффилированные лица не несут никакой ответственности за любые убытки или расходы, связанные прямо или косвенно с использованием этой информации. Данная информация действительна на момент ее публикации, при этом Компания вправе в любой момент внести в информацию любые изменения. Компания, ее агенты, работники и аффилированные лица могут в некоторых случаях участвовать в операциях с ценными бумагами, упомянутыми выше, или вступать в отношения с эмитентами этих ценных бумаг. Результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в ценные бумаги. Компания предупреждает, что операции с ценными бумагами связаны с различными рисками и требуют соответствующих знаний и опыта.