25 июня акции одной из крупнейших золотодобывающих компаний России «Петропавловск» начали торговаться на Мосбирже. Основные действующие предприятия компании находятся в Амурской области на Дальнем Востоке: Покровский автоклавный гидрометаллургический комбинат, Пионер, Маломыр и Албын.
Крупнейшие акционеры: «Южуралзолото ГК» (22,4%) и Prosperity Capital Management (14%).
Производственные показатели и финансовые результаты
Рост цен на золото и запуск четырех автоклавов на Покровском руднике в прошлом году, позволивших ускорить процесс производства золота, привели к росту выручки компании на 38%. Производство драгметалла выросло на 22% г/г до 517 тыс. унций золота («Полюс» - 2,8 млн унций, «Полиметалл» - 1,3 млн унций). При этом чистая прибыль снизилась на 2,6% на фоне двукратного роста расходов по обслуживанию долга.
В 2020 году компания планирует нарастить производство еще на 20-40% до 620-720 тыс. унций за счет выхода Покровского автоклава на полную мощность. По итогам 1 квартала 2020 года производство золота выросло на 73% г/г, где порядка 62% металла были получены в результате переработки упорных руд на новом автоклавном производстве.
Денежные потоки и долг
Основная программа капиталовложений «Петропавловска» завершена. В 2020 году инвестиции сократятся до 5 млрд рублей. За счет наращивания производства и роста цен на золото, компания рассчитывает выйти на устойчивый денежный поток, который позволит сокращать долг и начать осуществлять выплаты дивидендов.
Долговая нагрузка «Петропавловска» в 2019 году снизилась до 2,2х. Тем не менее, показатель остается на высоком уровне не только среди компаний российского рынка акций, но и среди золотодобытчиков в частности. В планах менеджмента дальнейшее снижение долга.
Дивиденды
Совет директоров компании рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2019 год. 30 июня 2020 года на годовом собрании акционеров на повестке дня было принятие дивидендной политики, однако определенности пока нет (текст обновляется). Дивиденды «Петропавловск» платил непрерывно с 2010 по 2013 годы. После от выплат отказались из-за роста долга и падения прибыли.
Оценки и мультипликаторы
С учетом ожидаемого роста показателей «Петропавловск» дорого оценен по мультипликаторам, как и его конкуренты. Низкая эффективность объясняется высокими затратами на добычу: маржа по EBITDA «Полюса» 69%, «Полиметалла» 55%, «Петропавловска» лишь 39%. Компания имеет высокую долговую нагрузку и пока не платит дивиденды.
Принятие дивидендной политики в совокупности с ростом прибыли и ростом цен на золото могут послужить драйверами роста акций. Однако компания, вероятно, большую часть прибыли будет направлять на сокращение долга, нежели на дивиденды. Текущий потенциал роста акций – на уровне рынка.
Петропавловск в сервисе Анализ Акций
Петропавловск в сервисе Дивиденды
Вся аналитика
Управляющая компания "ДОХОДЪ", Общество с ограниченной ответственностью (далее Компания) не обещает и не гарантирует доходность вложений. Решения принимаются инвестором самостоятельно. Информация, представленная здесь, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, а упоминаемые финансовые инструменты могут не подходить вам по инвестиционным целям, допустимому риску, инвестиционному горизонту и прочим параметрам индивидуального инвестиционного профиля. При подготовке представленных материалов была использована информация из источников, которые, по мнению специалистов Компании, заслуживают доверия. При этом данная информация предназначена исключительно для информационных целей, не содержит рекомендаций и является выражением частного мнения специалистов аналитической службы Компании. Невзирая на осмотрительность, с которой специалисты Компании отнеслись к составлению этой страницы, Компания не дает никаких гарантий в отношении достоверности и полноты содержащейся здесь информации. Никто ни при каких обстоятельствах не должен рассматривать эту информацию в качестве предложения о заключении договора на рынке ценных бумаг или иного юридически обязывающего действия, как со стороны Компании, так и со стороны ее специалистов. Ни Компания, ни ее агенты, ни аффилированные лица не несут никакой ответственности за любые убытки или расходы, связанные прямо или косвенно с использованием этой информации. Данная информация, действительна на момент ее публикации, при этом Компания вправе в любой момент внести в информацию любые изменения. Компания, ее агенты, работники и аффилированные лица могут в некоторых случаях участвовать в операциях с ценными бумагами, упомянутыми выше, или вступать в отношения с эмитентами этих ценных бумаг. Результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в ценные бумаги. Компания предупреждает, что операции с ценными бумагами связаны с различными рисками и требуют соответствующих знаний и опыта.
