Сегодня заседание Центрального банка. Ожидать ли снижения ставок?

793

Нравится

Скопировать ссылку

Сегодня состоится очередное заседание Центрального банка. Вероятнее всего, по итогам заседания ключевая ставка останется неизменной на уровне 7,75%.

Инфляция на максимумах

Потребительская инфляция ускорилась до 5,3% в годовом выражении в марте по сравнению с 5,2% в феврале, что является максимумом с марта 2016 года. Рост показателя связан с повышением НДС в начале этого года с 18% до 20%, а также снижением курса рубля на 13% в годовом выражении. В 1 квартале 2019 года средний курс доллара составлял 66 рублей, за аналогичный период год назад – 57 рублей.

Локальный пик инфляции

Судя по апрельской статистике, инфляция в 5,3% окажется локальным максимумом, после чего рост цен начнет замедление. На снижение показателя повлияет уменьшение влияния валютного фактора. Летом прошлого года курс доллара в среднем составлял 68 рублей, то есть ниже, чем на текущий момент. К августу мы ожидаем снижение темпов роста цен до 4,5%.

Несмотря на ускорение инфляции в первой половине 2019 года, текущая статистика является позитивной для Центрального банка. В прошлогоднем прогнозе регулятор ожидал пиковой инфляции 5,5-6% в течение 2019 года и 5-5,5% по итогам всего года. Положительная динамика связана с укреплением курса рубля, а также более слабым вкладом НДС. Осенью прошлого года Центральный банк оценивал влияние увеличения НДС на инфляцию в 0,6-1,5%. Фактический результат оказался на нижней границе диапазона и составил 0,6-0,7%.

Опросы также показывают спад инфляции

Ожидаемая населением инфляция подтверждает тренд на замедление роста цен. Показатель по итогам марта снизился до 9,1%, что является минимумом с лета прошлого года. Наблюдаемая инфляция пока остается выше уровня в 10%.

Снижение ставки пока будет отложено

Статистика позволяет Центральному банку снизить процентную ставку уже в апреле. Однако мы считаем, что регулятор будет осторожным и подождет фактического снижения инфляции, чтобы снизить ставку с 7,75% до 7,5% в июне.

Мы сохраняем прогноз по снижению курса рубля во второй половине года до 73 рублей за доллар из-за ожидания более низких цен на нефть и возможного ускорения оттока капитала с развивающихся рынков на фоне долговых проблем Турции и Аргентины. Это приведет к ускорению инфляции до 5,5% к концу году и заставит ЦБ вновь вернуть ставку до 7,75%.

Вся аналитика

Зарегистрируйтесь, чтобы прочитать полную версию статьи

Это бесплатно