ЗПИФ, или закрытый паевой инвестиционный фонд, — это инструмент коллективных инвестиций. Обычно инвесторы аккумулируют в нем свои средства, чтобы вложить их в крупный проект и на этом заработать.
Фонды называются закрытыми, потому что исторически в них можно было вложить средства только в момент формирования.
Управление ЗПИФ осуществляет управляющая компания (УК). Она составляет и регистрирует правила фонда, а затем принимает инвестиционные решения. Работу УК контролирует Центральный банк.
Закрытый паевой инвестиционный фонд особенно выгоден для крупных бизнесов с активами стоимостью от 2-3 миллиардов рублей по рыночной оценке.
ЗПИФ используют не только непосредственно для инвестиций, но и для других целей: например, управления капиталом, его структурирования, наследования.
Задачи ЗПИФ не сводятся только к инвестициям. Этот инструмент дает много возможностей
ЗПИФ для частных инвесторов
По данным ЦБ РФ, в 3 квартале 2024 г. заметно увеличился приток средств в фонды, ориентированные на состоятельных частных лиц. Он составил 119 млрд рублей (в сравнении с 62 млрд рублей во 2 квартале 2024 г.). Это связано с широкими возможностями, которые предоставляет инструмент частному инвестору.
Потенциал для долгосрочного роста
Как правило, инвестиционный горизонт ЗПИФ — от 3 до 15 лет. Это оправдано, потому что фонды могут участвовать в длительных и крупных проектах. Например, в строительстве инфраструктурных объектов, разработке месторождений полезных ископаемых, создании медицинских препаратов. Для их реализации нужно значительное время.
ЗПИФ позволяет инвестору диверсифицировать свои долгосрочные вложения. Капитал можно направить не только в ценные бумаги на бирже, но и напрямую в определенный бизнес-проект.
Оптимизация управления капиталом
Владельцы крупных состояний используют закрытые фонды, чтобы структурировать свои активы. Например, если они находятся в разных регионах и даже странах или имеют разную структуру — недвижимость, доли в уставных капиталах, предметы искусства. Все имущество можно передать в фонд, распределив между членами семьи не отдельные квартиры, дома или бизнесы, а паи.
Пай — ценная бумага, которая подтверждает долю в праве собственности на имущество закрытого ПИФ.
ЗПИФ, сформированные для управления фамильным капиталом, еще называют семейными фондами, потому что пайщики в них — члены одной династии.
Сохранение семейного дела на поколения вперед
Создание ЗПИФ может стать основой качественного завещания. По закону, вступление в наследство возможно через 6 месяцев.
Если имущество не консолидировано в фонде, нотариус по собственному усмотрению назначает на это время доверительного управляющего, возникает риск потери управления бизнесом. Кроме того, увеличиваются затраты на вступление в права наследства по каждому активу в отдельности.
Если имущество консолидировано в фонде, наследуются не сами активы, входящие в фонд, а паи. Бизнес не теряет управления: оно продолжается в рамках решений Инвестиционного комитета, который определяется при создании фонда.
ЗПИФ для бизнеса
Бизнес использует ЗПИФ и для привлечения средств инвесторов, и для решения других задач.
Инструмент для структурирования активов
Часто бизнес владеет разными типами активов: недвижимостью, оборудованием, интеллектуальной собственностью, акциями и облигациями. Эти активы могут принадлежать разным юридическим лицам, находиться в разных регионах. Объединяя их в рамках одного ЗПИФа, компания может централизовать управление и контролировать весь портфель активов из единого центра.
Налоговая оптимизация
ЗПИФ не является юридическим лицом. Закон определяет его как обособленный имущественный комплекс. Как следствие, закрытый паевой инвестиционный фонд освобожден от уплаты налога на прибыль до момента распределения доходов среди пайщиков. Фонд может реинвестировать полученную прибыль полностью, это увеличивает его капитализацию и потенциал роста.
Эту особенность активно используют девелоперы, которые сдают в аренду объекты недвижимости. Обычно доходы от аренды облагаются налогом на прибыль. Но если перевести их в ЗПИФ, фонд сможет получать платежи и реинвестировать их без уплаты налога на прибыль, пока доходы не будут распределены среди пайщиков.
Решение для корпоративных задач
Когда активы находятся в разных компаниях или обособленных подразделениях, ведение бухгалтерского учета может стать сложным и трудоемким процессом. ЗПИФ позволяет консолидировать активы в одной юридической структуре, что существенно упрощает подготовку финансовой отчетности и налогового учета.
Эффективное управление рисками, которое реализует управляющая компания, может снизить вероятность финансовых потерь из-за простоя объектов или неэффективного использования ресурсов. Это, в свою очередь, снижает общие операционные затраты.
ЗПИФ для корпораций
Некоторые крупные холдинги организуют свою структуру с помощью ЗПИФ. У такого решения есть ряд серьезных преимуществ.
Доступ к крупным инвестиционным проектам
ЗПИФы позволяют привлекать капитал инвесторов. Это важно для крупных инициатив, которые требуют больших финансовых вложений. Компании могут выпускать паи фонда и предлагать их потенциальным инвесторам, которые заинтересованы в участии в прибыльных проектах.
В рамках ЗПИФ крупные компании и холдинги могут привлекать не только частных, но и институциональных инвесторов с крупным капиталом — например, банки. Такая схема участия актуальна для ЗПИФ недвижимости.
Управление недвижимостью и инфраструктурными активами
В сфере девелопмента часто встречаются схожие проекты по строительству объектов недвижимости. По завершении проекта и продаже недвижимости возникает прибыль, которую можно направить в виде дивидендов в закрытый паевой инвестиционный фонд (ЗПИФ). Если таких проектов много, то происходит аккумулирование свободных денежных потоков в ЗПИФ недвижимости с последующим их реинвестированием в новые проекты без уплаты налогов на прибыль фонда.
А финансирование может осуществляться за счет займов или внесения средств в уставный капитал. Партнеры по крупным проектам включаются в дочерние структуры ЗПИФа либо в другие фонды, связанные с основным ЗПИФом.
Многопрофильные производственные холдинги зачастую имеют подразделения, владеющие недвижимым имуществом, а также операционные компании и центры прибыли/затрат. Использование ЗПИФ позволяет четко разделить операционную деятельность и владение недвижимостью: объекты передаются непосредственно в собственность ЗПИФ, что обеспечивает все преимущества владения доходной недвижимостью. Операционные компании арендуют эту недвижимость у ЗПИФ. Таким образом, весь холдинг консолидируется под управлением закрытого паевого инвестиционного фонда, что способствует эффективному реинвестированию средств.
В рамках ЗПИФ можно вкладывать деньги в приобретение имущества (например, домов или квартир) в интересах бенефициаров бизнеса — держателей инвестиционных паев. Компании холдинга, оказывающие услуги по обслуживанию этого имущества, тоже могут быть частью ЗПИФа.
Сохранение конфиденциальности и защита активов
ЗПИФ защищает конфиденциальность инвесторов, так как информация о них не раскрывается в публичных реестрах. Это особенно актуально в связи с санкциями недружественных юрисдикций. Реестр на сайте Банка России включает только техническую информацию: название ЗПИФ, данные управляющей компании, специализированного депозитария, регистратора и т.д.
А защиту активов обеспечивает несколько механизмов.
- Имущественная обособленность. Активы ЗПИФ принадлежат пайщикам фонда, но находятся в доверительном управлении специализированной УК. Даже в случае банкротства отдельных владельцев паев или самой управляющей компании активы фонда остаются неприкосновенными. Невозможность обращения взыскания на активы фонда закреплена в 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» и 229-ФЗ «Об исполнительном производстве».
- Отсутствие юридической взаимосвязанности активов. В рамках ЗПИФ каждый актив является самостоятельным элементом, и его судьба не зависит от состояния других активов фонда. Это снижает риски потерь в случае возникновения проблем с одним из объектов инвестиций.
- Невозможность банкротства фонда. Поскольку ЗПИФ не является юридическим лицом, а представляет собой обособленный имущественный комплекс, процедура банкротства к нему неприменима.
- Ограниченная ответственность пайщиков. Владельцы паев несут ответственность только в пределах стоимости своих паев, что исключает риск потери иных активов, принадлежащих им лично.
- Регулирование со стороны государства. Деятельность ЗПИФ строго регулируется законодательно, включая контроль за деятельностью управляющих компаний и соблюдение правил хранения и учета активов. Это обеспечивает дополнительную защиту интересов инвесторов.
Примеры успешного использования ЗПИФ
Кейс 1. Оптимизация финансовых потоков
Девелоперская компания занимается строительством жилых комплексов и коммерческой недвижимости. Каждый новый объект требует значительных финансовых вложений, а продажа квартир или офисов занимает время.
Создается специальный ЗПИФ, куда переводятся права собственности на строящиеся объекты. Это позволяет привлекать инвесторов через продажу паев фонда, тем самым обеспечивая финансирование новых проектов.
После завершения строительства и продажи недвижимости прибыль направляется обратно в ЗПИФ, где она не облагается налогом на прибыль до момента выплаты дивидендов пайщикам. Такой подход позволяет ускорить оборот капитала и снизить налоговые издержки.
Кейс 2. Оптимизация управления
Холдинговая группа с недвижимыми активами имеет разветвленную сеть подразделений, включая производственные мощности, офисные здания и складские помещения. Ведение учета и управление этими активами становится сложным и ресурсозатратным процессом.
Все активы недвижимости передаются в ЗПИФ, который управляет ими централизованно. Операционная деятельность компаний холдинга ведется отдельно, но они арендуют необходимую им недвижимость у ЗПИФа. Это упрощает бухгалтерский учет, снижает риски и повышает прозрачность операций.
При этом ЗПИФ может эффективно перераспределять доходы между различными объектами недвижимости, снижая общую налоговую нагрузку.
Как выбрать подходящую УК для организации ЗПИФ
Мы собрали в таблицу ключевые факторы — на них стоит обратить внимание при выборе управляющей компании.
|
Критерий |
Что оценить |
Как оценить |
|
Репутация и опыт |
Надежность |
Проверьте, сколько лет компания работает на рынке. Доверяйте компаниям с длительной историей успешной работы |
|
|
Отзывы клиентов |
Изучите отзывы и рекомендации других инвесторов. Это поможет составить представление о качестве обслуживания и уровне профессионализма команды |
|
|
Сертификация и лицензии |
Убедитесь, что компания имеет необходимую лицензию для управления ЗПИФ. Реестр есть на сайте ЦБ |
|
Команда менеджеров |
Опыт и квалификация |
Оцените квалификацию и опыт ключевых сотрудников компании. Важно, чтобы команда имела успешный опыт управления аналогичными проектами |
|
|
Профессионализм |
Проверьте наличие сертификатов и профессиональных лицензий у членов команды |
|
Прозрачность и отчетность |
Регулярная отчетность |
Управляющая компания должна предоставлять регулярные отчеты о состоянии фонда и результатах его деятельности |
|
|
Доступ к информации |
Убедитесь, что у вас будет удобный доступ к актуальной информации о вашем фонде |
|
Поддержка и обслуживание |
Клиентская поддержка |
Узнайте, какой уровень поддержки предлагает компания. Важно, чтобы была возможность оперативно получить ответы на вопросы и решить возникающие проблемы |
|
|
Инструменты и сервисы |
Оцените, какие аналитические инструменты и сервисы предоставляются клиентам для мониторинга состояния фонда |
Коротко о главном
- ЗПИФ — это инструмент коллективных инвестиций, позволяющий инвесторам совместно вкладывать средства в крупные проекты. Фондом управляет специализированная УК.
- ЗПИФ можно использовать для решения различных задач: например, управления капиталом, его структурирования, наследования.
- Частные инвесторы используют ЗПИФ как механизм долгосрочных инвестиций в конкретный бизнес, структурируют с его помощью свои активы и передают семейное дело следующим поколениям.
- Бизнес организует ЗПИФ для налоговой оптимизации, консолидации активов в одной юридической структуре.
- Крупные корпорации используют ЗПИФ для реализации больших инфраструктурных проектов, управления недвижимостью и защиты активов.
-
Управляющая компания "ДОХОДЪ", общество с ограниченной ответственностью (далее Компания) не обещает и не гарантирует доходность вложений. Решения принимаются инвестором самостоятельно. Информация, представленная здесь, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, а упоминаемые финансовые инструменты могут не подходить вам по инвестиционным целям, допустимому риску, инвестиционному горизонту и прочим параметрам индивидуального инвестиционного профиля.
При подготовке представленных материалов была использована информация из источников, которые, по мнению специалистов Компании, заслуживают доверия. При этом данная информация предназначена исключительно для информационных целей и не содержит рекомендаций. Никто ни при каких обстоятельствах не должен рассматривать эту информацию в качестве предложения о заключении договора на рынке ценных бумаг или иного юридически обязывающего действия, как со стороны Компании, так и со стороны ее специалистов.
Ни Компания, ни ее агенты, ни аффилированные лица не несут никакой ответственности за любые убытки или расходы, связанные прямо или косвенно с использованием этой информации. Данная информация действительна на момент ее публикации, при этом Компания вправе в любой момент внести в информацию любые изменения. Компания, ее агенты, работники и аффилированные лица могут в некоторых случаях участвовать в операциях с ценными бумагами, упомянутыми выше, или вступать в отношения с эмитентами этих ценных бумаг. Результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в ценные бумаги. Компания предупреждает, что операции с ценными бумагами связаны с различными рисками и требуют соответствующих знаний и опыта.
Читайте также