Крупнейший в России банк показал нейтральные финансовые результаты по итогам 4 квартала и 12 месяцев 2019 года. Акции остаются в дивидендной стратегии.
Ключевой показатель деятельности банка – чистые процентные доходы в 4 квартале выросли на 4,6% г/г (против снижения на 1,5% г/г кварталом ранее). Чистая процентная маржа, рассчитанная по новой методике, снизилась до 5,5% с 5,6% годом ранее, что является негативным сигналом в отчетности банка.
По итогам 2019 года результаты слабее. Чистые процентные доходы выросли на 1,4% г/г до 1,416 трлн рублей, чистая процентная маржа сократилась до 5,4% по сравнению с уровнем 5,9% годом ранее (в 2020г ожидают снижение до 5,1-5,3%).
Стагнация чистых процентных доходов и убыток (74,4 млрд руб.) из-за продажи турецкой «дочки» Denizbank банку Emirates NBD в 3 квартале текущего года не позволили Сбербанку выполнить цель по прибыли в 1 трлн рублей в 2019 году. Чистая прибыль выросла лишь на 1,6% до 845,0 млрд рублей. Рост чистых комиссионных доходов на 14% до 498 млрд рублей поддержал показатель (в 2020г ожидается рост на 10%). Без учета разовых списаний прибыль банка выросла на 10,1% до 914,8 млрд рублей. UPD: Согласно стратегии банка, цель по прибыли в 1 трлн рублей должна быть достигнута только по итогам 2020 года.
Дивиденды
По итогам 2019 года менеджмент может направить на дивиденды 50% от прибыли по МСФО - Сбербанк достиг значения достаточности капитала выше целевого уровня 12,5% - 13,4% на конец года. Ожидаемый дивиденд на акцию 18,8 рублей. Дивидендная доходность обыкновенных акций в ближайшие 12 месяцев к текущим ценам 7,5%, привилегированных 8,2%.
Оценки по стратегиям
Сбербанк справедливо оценен рынком, поэтому даже при хороших показателях эффективности не проходит в портфель недооцененных компаний Smart Estimate.
Высокая дивидендная доходность в совокупности с хорошей стабильностью выплат позволяют обоим типам акций проходить в дивидендной стратегию. В портфеле мы оставляем только привилегированные акции ввиду их более высокой дивидендной доходности.
МСФО (4кв 2019)
Пресс-релиз (4 кв 2019)
Презентация (4кв 2019)
Сбербанк в сервисе «Дивиденды»
Сбербанк-п в сервисе «Дивиденды»
Сбербанк в сервисе «Анализ акций»
Вся аналитика
Управляющая компания "ДОХОДЪ", Общество с ограниченной ответственностью (далее Компания) не обещает и не гарантирует доходность вложений. Решения принимаются инвестором самостоятельно. Информация, представленная здесь, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, а упоминаемые финансовые инструменты могут не подходить вам по инвестиционным целям, допустимому риску, инвестиционному горизонту и прочим параметрам индивидуального инвестиционного профиля. При подготовке представленных материалов была использована информация из источников, которые, по мнению специалистов Компании, заслуживают доверия. При этом данная информация предназначена исключительно для информационных целей, не содержит рекомендаций и является выражением частного мнения специалистов аналитической службы Компании. Невзирая на осмотрительность, с которой специалисты Компании отнеслись к составлению этой страницы, Компания не дает никаких гарантий в отношении достоверности и полноты содержащейся здесь информации. Никто ни при каких обстоятельствах не должен рассматривать эту информацию в качестве предложения о заключении договора на рынке ценных бумаг или иного юридически обязывающего действия, как со стороны Компании, так и со стороны ее специалистов. Ни Компания, ни ее агенты, ни аффилированные лица не несут никакой ответственности за любые убытки или расходы, связанные прямо или косвенно с использованием этой информации. Данная информация, действительна на момент ее публикации, при этом Компания вправе в любой момент внести в информацию любые изменения. Компания, ее агенты, работники и аффилированные лица могут в некоторых случаях участвовать в операциях с ценными бумагами, упомянутыми выше, или вступать в отношения с эмитентами этих ценных бумаг. Результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в ценные бумаги. Компания предупреждает, что операции с ценными бумагами связаны с различными рисками и требуют соответствующих знаний и опыта.
Зарегистрируйтесь, чтобы прочитать полную версию статьи
Это бесплатно
Зарегистрироваться
