18 апреля вступила в силу новая структура Индекса российских акций роста IRGRO, и мы в шестой раз с даты запуска ребалансируем наш биржевой фонд GROD ETF, который повторяет этот индекс.
Факторы отбора
IRGRO — мультифакторный индекс, ориентированный на отражение фактора роста (рост финансовых показателей, рост котировок, небольшой размер — возможности быстрого роста бизнеса). Он включает в себя 40% лучших акций по сумме факторов «Рост компании», «Качество эмитента», «Импульс роста котировок», «Низкая волатильность» и «Небольшой размер».
Факторы «Качества» и «Низкой волатильности» призваны сгладить слишком агрессивные «Импульс» и «Небольшой размер», чтобы добиться лучшей отдачи на риск. Такой подход в долгосрочном периоде потенциально формирует более высокую доходность и эффективность, чем широкий рынок акций.
Общее описание факторов
- Рост компании (GROWTH) — фактор, рассчитываемый, исходя из тренда изменения прибыли и выручки компании — эмитента акций. Чем больше рост компании, тем лучше.
- Качество эмитента (QUALITY) — фактор, рассчитываемый, исходя из показателей ROE (средний за 5 лет, но не менее, чем за 3 года), NetDebt/Equity (по последней отчетности) и Earnings volatility (изменчивость прибыли). Чем больше качество эмитента, тем лучше.
- Импульс роста котировок (MOMENTUM) — фактор, рассчитываемый, исходя из изменения цены акций за последние 6 и 12 месяцев, не включая месяц расчета. Чем больше импульс роста, тем лучше.
- Низкая волатильность (LOW VOLATILITY) — фактор, рассчитываемый, исходя из стандартного отклонения дневной доходности акций. Чем ниже волатильность, тем лучше.
- Небольшой размер (LOW SIZE) — фактор, рассчитываемый, исходя из рыночной капитализации компании — эмитента акций. Для цели данного индекса чем меньше размер компании, тем лучше.
Ребалансировка индекса и фонда происходит чисто технически согласно методологии отбора акций и взвешивания без использования каких-либо мнений аналитиков и управляющих. Единственная цель фонда GROD — отражать динамику доходности портфеля (индекса), в котором доминируют указанные выше факторы. Как будет вести себя такой портфель, так будет вести себя и фонд.
Презентация индекса IRGRO (pdf)
Отбор акций
Факторы «Качества» и «Роста», которые являются одними из основных для отбора акций в индекс, учитывают тренды финансовых показателей. И для нас в очередной раз было вызовом корректно и справедливо учесть пропущенные периоды отчетностей некоторых компаний. Полагаем, что кроме России мы бы не столкнулись с этим нигде, поэтому восприняли это как творческий вызов и хороший опыт решения сложных задач.
Новые IPO также расширяют «вселенную» отбора акций. Многие бумаги из-за крайне низкого free-float не могут попасть в большие индексы и портфели, но в целом и со временем индекс IRGRO будет становиться еще более разнообразным и сфокусированным на относительно небольших компаниях роста.
Вклад каждого фактора в отбор каждой акции представлен в следующей диаграмме:
На следующей картинке можно увидеть полный состав индекса на дату ребалансировки, а также отражение факторов в портфеле по сравнению с индексом МосБиржи и равновзвешенным портфелем широкого рынка.
Вошли/вышли
Фактор «Импульса роста котировок» (Momentum) является статистически значимым для объяснения избыточной доходности обладающих им акций с учетом риска (подробно можно почитать в этой статье), но довольно сильно повышает изменчивость состава индекса. В этот раз его влияние также хорошо заметно в изменениях.
Кроме этого, Momentum всегда кажется психологически сложным для применения, так как часто вам приходится покупать акции, уже сильно выросшие в цене. В этом контексте важно понимать, что указанная выше «статистическая значимость» работает только для широко диверсифицированного портфеля и не работает для отдельных акций.
- В результате текущей ребалансировки индекса в состав фонда вошли бумаги ЛСР, префы и обычка Татнефти, префы Башнефти и Сургутнефтегаза, ПИК, United Medical Group, обычка КуйбышевАзот, Северсали, Магнита, МРСК Урала и Алросы.
- Акции Соллерса, FixPrice, Инарктики, Россетей Северо-Запад, Центра и Приволжья, а также Волги, бумаги Селигдара, НорНикеля, ТГК-2, Мосэнерго, НМТП, Эн+, обычка Казаньоргсинтеза и префы Транснефти покидают индекс и фонд.
Больше информации об индексе IRGRO
Больше информации о фонде GROD ETF (включая структуру на каждый день)
=========
Портфель, отражающий фактор дивидендов российских акций, вы можете отслеживать с помощью нашего биржевого фонда DIVD ETF.
Облигации помогают вашему портфелю быть более предсказуемым и комфортным (читайте про это здесь). Наш биржевой фонд BOND ETF может быть хорошим выбором для инвестирования в широкий портфель облигаций при минимальных затратах (всего 0.4% в год).
-
Управляющая компания "ДОХОДЪ", общество с ограниченной ответственностью (далее Компания) не обещает и не гарантирует доходность вложений. Решения принимаются инвестором самостоятельно. Информация, представленная здесь, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, а упоминаемые финансовые инструменты могут не подходить вам по инвестиционным целям, допустимому риску, инвестиционному горизонту и прочим параметрам индивидуального инвестиционного профиля.
При подготовке представленных материалов была использована информация из источников, которые, по мнению специалистов Компании, заслуживают доверия. При этом данная информация предназначена исключительно для информационных целей и не содержит рекомендаций. Никто ни при каких обстоятельствах не должен рассматривать эту информацию в качестве предложения о заключении договора на рынке ценных бумаг или иного юридически обязывающего действия, как со стороны Компании, так и со стороны ее специалистов.
Ни Компания, ни ее агенты, ни аффилированные лица не несут никакой ответственности за любые убытки или расходы, связанные прямо или косвенно с использованием этой информации. Данная информация действительна на момент ее публикации, при этом Компания вправе в любой момент внести в информацию любые изменения. Компания, ее агенты, работники и аффилированные лица могут в некоторых случаях участвовать в операциях с ценными бумагами, упомянутыми выше, или вступать в отношения с эмитентами этих ценных бумаг. Результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в ценные бумаги. Компания предупреждает, что операции с ценными бумагами связаны с различными рисками и требуют соответствующих знаний и опыта.