Полную версию стратегии можно скачать в PDF
В год Змеи, символизирующей мудрость и трансформацию, инвесторы сталкиваются с непростым выбором, напоминающим извивающийся маршрут этой грациозной рептилии. Жизнь змеи — это искусство терпения и преодоления препятствий. Как змея, медленно и уверенно преодолевающая преграды, мы надеемся на мирные решения и стабильность. Этот путь может быть сложным, но за каждым поворотом истории скрываются новые возможности и оптимизм, напоминающий нам о значимости долгосрочных вложений и доверия к будущему, без которого любые стратегии на локальном рынке были бы пустой тратой времени.
Эта стратегия традиционно основана на стоимостном подходе к оценке акций. Наш выбор формируется из 20 лучших, по нашему мнению, бумаг с точки зрения потенциала долгосрочной доходности. Среди них почти нет очень дешевых бумаг, так как «очень дешево» означает – «много проблем» - странности, особенности, низкий уровень ориентации на рост стоимости бизнеса, «плохое» отношение к миноритариям. В каких-то случаях мы верим в возможности решения части таким проблем, полагаем, что награда гораздо выше риска или есть преимущества для диверсификации. Но основу нашего портфеля все же составляют акции качественных компаний с понятными денежными потоками по приемлемой цене.
Стратегия служит основой для долгосрочных вложений, не ограничиваясь однолетним горизонтом. Это обновление наших взглядов на отдельные акции в рамках долгосрочных инвестиций. Многие позиции мы держим годами и, как и прежде, стараемся избегать чрезмерного влияния краткосрочных факторов на наши оценки и ориентируемся на долговременные перспективы изменения стоимости компаний.
Мы используем наш выбор акций для формирования активных портфелей (как правило, равновзвешенных, с разумным ограничением общего веса на одну отрасль). Роль таких портфелей обычно является вспомогательной в рамках общей стратегии долгосрочного инвестирования. Активные позиции из этой стратегии используются в нашем ОПИФ "ДОХОДЪ. Российские акции. Первый эшелон", в том числе, доступном для легкой покупки на платформе ФинУслуги.
Диверсификация останется ключевым компонентом нашего подхода к инвестированию, минимизируя риски, связанные с отдельными эмитентами и повышая вероятность достижения требуемого уровня долгосрочной доходности.
Список всех тактических позиции в российских акциях
- Роснефть и Лукойл – наш традиционный выбор и самые сильные компании в нефтегазовом секторе. Меньше проблем с продажами, налоговые льготы и возможности роста. Лукойл продолжает быть единственным большим дивидендным аристократом.
- Сбербанк (обычка и префы) – также наш постоянный выбор, собирает в себе все, что хотят инвесторы: рост, дивиденды, прогнозируемость.
- Банк Санкт-Петербург (обычка) – дешевое фондирование, высокая маржинальность, новый уровень прибыли и повышение ее доли, направляемой на дивиденды.
- Ренессанс страхование – бенефициар высоких ставок, но выиграет и от их снижения, а еще хороший рост и высокая гибкость бизнеса.
- Совкомбанк – быстрый рост, широкая диверсификация бизнеса, редкая высокая оценка от нас при IPO.
- Газпром нефть – привлекательный уровень цен, высокая рентабельность, высокие дивиденды, «МТС для Газпрома». Не проходит в индексные портфели из-за низкого free float, но для активного в самый раз.
- Черкизово, Инарктика, НоваБев – сильные акции потребительского сектора, хороший рост и перспективы.
- ИнтерРАО – «денежная кубышка» не только компенсирует просадку в операционном денежном потоке и стабилизирует курс акций в кризисы, но и может раскрыть потенциал инвестиций и дивидендов в будущем. Выбор для диверсификации с низкими рисками в цене и возможностями хорошего роста котировок в случае реализации идей.
- МОЭСК, Россети Центра и Россети ЦП – дивидендные истории с идеей менее крупных капитальных затрат, чем закладывает рынок.
- ЭсЭфАй – история «обеления» для инвесторов частично отражена в цене, но все еще есть высокий потенциал. Погашение 55% казначейских акций, продажа РуссНефти, относительно низкий долг и не критические проблемы с М.Видео.
- Новатэк – теперь справедливо оценен с учетом всех санкций. На пути к миру может быть хорошо переоценен. И гораздо понятнее, чем Газпром.
- Транснефть (префы) - несмотря на увеличение ставки налога на прибыль все еще видим хороший потенциал.
- НКНХ (обычка и префы) и Сургутнефтегаз (префы) – сложные бумаги с проблемными с точки зрения корпоративного управления и структуры капитала (Сургут) эмитентами. Выбор для диверсифкации на небольшие доли с запутанным «клубком» идей, которые могут выстрелить.
Полная доходность (с учетом дивидендов) нашего выбора акций и основных бенчмарков в 2024 году
Полная доходность с учетом дивидендов рассчитана за период с 29.12.2023 по 20.12.2024. В выборку вошли все акции, которые находились в активном портфеле (нашем выборе) в любое время в течение указанного периода (в результате зимнего и летнего пересмотра портфеля и его ребалансировки). Веса акций для портфеля «Наш выбор (средние веса) рассчитаны исходя из средних весов конкретных акций в активном портфеле в период расчета. ОПИФ ДОХОДЪ Первый эшелон означает ОПИФ РФИ ДОХОДЪ. Российские акции. Первый эшелон. Информация о фонде: https://www.dohod.ru/individuals/mutual-funds/open-funds/ra. Прошлые результаты не гарантируют будущую доходность. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Источник: МосБиржа, УК ДОХОДЪ
Полную версию стратегии можно скачать в PDF
Информация, представленная в данном документе (далее также - Информация) подготовлена специалистами компании ООО "УК "ДОХОДЪ" (далее также – Компания), является интеллектуальной собственностью Компании и предназначена для использования на территории России в соответствии с российским законодательством. При подготовке этой Информации были использованы материалы из источников, которые, по мнению специалистов Компании, заслуживают доверия. При этом такая Информация предназначена исключительно для информационных целей, не содержит рекомендаций и, там, где это применимо, является выражением частного мнения специалистов Компании. Невзирая на осмотрительность, с которой специалисты Компании отнеслись к сбору и составлению Информации, Компания не дает никаких гарантий в отношении ее достоверности и полноты.
Информация, представленная здесь, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, а упоминаемые финансовые инструменты могут не подходить вам по инвестиционным целям, допустимому риску, инвестиционному горизонту и прочим параметрам индивидуального инвестиционного профиля.
Никто ни при каких обстоятельствах не должен рассматривать Информацию, содержащуюся на этой странице в качестве предложения о заключении договора на рынке ценных бумаг или иного юридически обязывающего действия, как со стороны Компании, так и со стороны ее специалистов. Ни Компания, ни их агенты, ни аффилированные лица не несут никакой ответственности за любые убытки или расходы, связанные прямо или косвенно с использованием этой Информации. Информация, содержащаяся на этой странице, действительна на момент ее публикации. При этом Компания вправе в любой момент внести в нее любые изменения. Распространение, копирование, изменение, а также иное использование Информации или какой-либо ее части без письменного согласия Компании не допускается. Компания, ее агенты, сотрудники и аффилированные лица могут в некоторых случаях участвовать в операциях с ценными бумагами, упомянутыми в Информации, или вступать в отношения с эмитентами этих ценных бумаг. Компания предупреждает, что операции с ценными бумагами связаны с различными рисками и требуют соответствующих знаний и опыта.
