Полную версию стратегии можно скачать в PDF
Наша стратегия активного управления портфелем российских акций продолжает традицию выбора активов на основе стоимостного подхода и качестве бизнеса. Хорошая компания не может стоить слишком дешево, поэтому бумаги с очень большими дисконтами почти всегда имеют свои особенности, связанные, прежде всего, с низким уровнем ориентации на рост стоимости бизнеса (и «плохим» отношением к миноритариям) и высокой неопределенностью денежных потоков. Мы избегаем инвестиций в такие бизнесы, хотя в краткосрочном периоде стоимость акций здесь может очень сильно расти (и, конечно, также быстро снижаться).
Стратегия не является ориентировкой для открытия позиций на один год. Это обновление наших взглядов на отдельные акции в рамках долгосрочных инвестиций. Мы, как и прежде, избегаем чрезмерного влияния краткосрочных факторов на наши оценки и ориентируемся на долговременные перспективы изменения стоимости компаний.
Мы используем тактические позиции в акциях для формирования активных портфелей (как правило, равновзвешанных с разумным ограничением общего веса на одну отрасль). Роль таких портфелей обычно является вспомогательной в рамках общей стратегии долгосрочного инвестирования. Активные позиции из этой стратегии используются в нашем ОПИФ "ДОХОДЪ. Российские акции. Первый эшелон".
Само собой, адекватный уровень диверсификации портфелей инвесторов останется одним из самых важных инструментов снижения риска, связанного с отдельными эмитентами и будет обеспечивать более высокую вероятность достижения требуемого уровня долгосрочной доходности.
Список всех тактических позиции в российских акциях
- Роснефть и Лукойл – самые сильные компании в нефтегазовом секторе. Меньше проблем с продажами, льготы и возможности роста. Лукойл нам нравится дивидендами.
- Транснефть (префы) - дивиденды, портовая инфраструктура, сплит акций.
- Татнефть (обычка) - мощная нефтепереработка, высокие дивиденды.
- Globaltrans - высокие ставки, хорошая прибыль, инвестиции в инфраструктуру.
- Россети Центр и Приволжье, Россети Московский регион – дивидендные истории на фоне больших инвестиционных программ материнской компании.
- Нижнекамскнефтехим (обычка и префы) – хорошие планы, сильные возможности роста бизнеса.
- Сбербанк (обычка и префы) – собирает в себе все, что хотят акционеры: рост, дивиденды, прогнозируемость.
- Банк Санкт-Петербург – тоже старается быть акцией «здорового» инвестора (дивиденды, выкуп акций, рост). Получается. Но пока не достает стабильности (как в результатах, так и в корпоративном управлении).
- АЛРОСА – хорошая цена, нам нравятся сохранение объемов и рынков сбыта, возможности долгосрочного роста производства, дивиденды.
- Эталон – перерегистрация, много свободных денег, хорошие возможности роста, дивиденды в пользу АФК Система.
- Черкизово – отдача от инвестпрограмм, хорошие и понятные возможности роста.
- ВУШ – хорошее удержание маржинальности, возможности роста, высокий уровень корпоративного управления.
- НоваБев – стабильный и качественный бизнес, возможности роста за счет розничной сети, хорошие дивиденды.
- Ростелеком (обычка и префы) - развитие цифрового бизнеса, хорошая цена, стабильность с минусом в виде относительно низкого корпоративного управления.
- ИнтерРАО - хорошие результаты сбытового сегмента, "ростелеком в электроэнергетике" - есть возможности раскрытия стоимости при небольших рисках больших просадок.
- НЛМК - диверсифицированный рынок сырья и сбыта, избавились от низкомаржинального бизнеса.
Полная доходность (с учетом дивидендов) нашего выбора акций и основных бенчмарков в 2023 году
Влияние выбора и веса акций на доходность активного портфеля по сравнению с индексом МосБиржи в 2023 году
Полную версию стратегии можно скачать в PDF
Информация, представленная в данном документе (далее также - Информация) подготовлена специалистами компании ООО "УК "ДОХОДЪ" (далее также – Компания), является интеллектуальной собственностью Компании и предназначена для использования на территории России в соответствии с российским законодательством. При подготовке этой Информации были использованы материалы из источников, которые, по мнению специалистов Компании, заслуживают доверия. При этом такая Информация предназначена исключительно для информационных целей, не содержит рекомендаций и, там, где это применимо, является выражением частного мнения специалистов Компании. Невзирая на осмотрительность, с которой специалисты Компании отнеслись к сбору и составлению Информации, Компания не дает никаких гарантий в отношении ее достоверности и полноты.
Информация, представленная здесь, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, а упоминаемые финансовые инструменты могут не подходить вам по инвестиционным целям, допустимому риску, инвестиционному горизонту и прочим параметрам индивидуального инвестиционного профиля.
Никто ни при каких обстоятельствах не должен рассматривать Информацию, содержащуюся на этой странице в качестве предложения о заключении договора на рынке ценных бумаг или иного юридически обязывающего действия, как со стороны Компании, так и со стороны ее специалистов. Ни Компания, ни их агенты, ни аффилированные лица не несут никакой ответственности за любые убытки или расходы, связанные прямо или косвенно с использованием этой Информации. Информация, содержащаяся на этой странице, действительна на момент ее публикации. При этом Компания вправе в любой момент внести в нее любые изменения. Распространение, копирование, изменение, а также иное использование Информации или какой-либо ее части без письменного согласия Компании не допускается. Компания, ее агенты, сотрудники и аффилированные лица могут в некоторых случаях участвовать в операциях с ценными бумагами, упомянутыми в Информации, или вступать в отношения с эмитентами этих ценных бумаг. Компания предупреждает, что операции с ценными бумагами связаны с различными рисками и требуют соответствующих знаний и опыта.
Зарегистрируйтесь, чтобы прочитать полную версию статьи
Это бесплатно
Зарегистрироваться
