Есть ли потенциал роста российских акций при слабой экономике?

814

Нравится

Скопировать ссылку

Среднегодовая доходность российского индекса акций MSCI Russia $ в 21 веке составила 8,2% с учетом дивидендов, что выше показателей индексов акций Мира, США, Китая и Европы.

Наибольший прирост стоимости пришелся на период до мирового финансового кризиса 2008 года на фоне стремительного роста цен на нефть и восстановления российской экономики после затяжной стагнации предыдущего десятилетия. Инвесторы, вложившиеся в Россию в конце 2007 года, к настоящему моменту получили бы долларовый убыток в 30% даже с учетом дивидендов.

Последние пять лет российская экономика пострадала от падения цен на нефть, обвала курса рубля и санкций западных стран. Несмотря на негативные макроэкономические и политические факторы, рынку акций удалось принести за период доходность на уровне около 10%. В 2019 году российский рынок выглядит лучше мирового рынка, прибавляя в стоимости 18%.

Мультипликаторы

Несмотря рост начала 2019 года, российский рынок акций остается самым дешевым по мультипликаторам среди крупнейших рынков мира. Компании индекса «Datastream Market – Russia» оцениваются в всего в 6 годовых прибылей, по сравнению со средним значением 13 для развивающихся рынков и 17 для мирового рынка акций. Дивидендная доходность российского рынка составляет 6,2%, что значительно выше среднемирового значения в 3%.

Недооценка по фундаментальный индикаторам означает с одной стороны потенциал роста, а с другой стороны - консенсус-мнение инвесторов о рисках ведения бизнеса в России. Это результат, во-первых, негативного геополитического фона, снижающего приток иностранного капитала и спрос на российские активы. Во-вторых, рост прибыли компаний последних лет обеспечен улучшением результатов нефтегазового и металлургического сектора после восстановления цен на сырьевые товары. Учитывая волатильность цен товарных рынков, в любой момент прибыль российских компаний может вновь обвалиться, что увеличивает риск и дисконт стоимости рынка.

Прогноз низких темпов экономического роста России не является приговором для фондового рынка. Последние 5 лет показали, что даже при снижении уровня ВВП российские акции могут показывать положительную долларовую доходность. Это происходит потому, что:

а) большая часть российского рынка акций представлена крупными экспортерами, выигрывающими от ослабления рубля. Они больше зависят от мирового экономического роста и спроса, чем от внутреннего.

б) российский рынок значительно недооценен по фундаментальным индикаторам. В ценах акций уже заложен негативный сценарий.

В настоящее время в мировом индексе MSCI доля российского рынка составляет менее 0,4%, в индексе развивающихся стран – 3,6%. Инвестор, который составляет портфель из мировых акций, на наш взгляд, может значительно увеличить долю российского рынка по сравнению с бенчмарком.

Обзор является частью стратегии на российском рынке акций

Вся аналитика

Зарегистрируйтесь, чтобы прочитать полную версию статьи

Это бесплатно

Доходности мировых рынков

Мультипликаторы

Рынки акций мира по мультипликаторам

История мультипликатора P/E

Обзор является частью стратегии на российском рынке акций

Вся аналитика

НЕ ЯВЛЯЕТСЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ РЕКОМЕНДАЦИЕЙ, В ТОМ ЧИСЛЕ ИНДИВИДУАЛЬНОЙ

Управляющая компания "ДОХОДЪ", общество с ограниченной ответственностью (далее Компания) не обещает и не гарантирует доходность вложений. Решения принимаются инвестором самостоятельно. Информация, представленная здесь, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, а упоминаемые финансовые инструменты могут не подходить вам по инвестиционным целям, допустимому риску, инвестиционному горизонту и прочим параметрам индивидуального инвестиционного профиля.

При подготовке представленных материалов была использована информация из источников, которые, по мнению специалистов Компании, заслуживают доверия. При этом данная информация предназначена исключительно для информационных целей и не содержит рекомендаций. Никто ни при каких обстоятельствах не должен рассматривать эту информацию в качестве предложения о заключении договора на рынке ценных бумаг или иного юридически обязывающего действия, как со стороны Компании, так и со стороны ее специалистов.

Ни Компания, ни ее агенты, ни аффилированные лица не несут никакой ответственности за любые убытки или расходы, связанные прямо или косвенно с использованием этой информации. Данная информация действительна на момент ее публикации, при этом Компания вправе в любой момент внести в информацию любые изменения. Компания, ее агенты, работники и аффилированные лица могут в некоторых случаях участвовать в операциях с ценными бумагами, упомянутыми выше, или вступать в отношения с эмитентами этих ценных бумаг. Результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в ценные бумаги. Компания предупреждает, что операции с ценными бумагами связаны с различными рисками и требуют соответствующих знаний и опыта.

Нравится

Скопировать ссылку